10,000 li of Life

                  การลงทุนแนวเน้นคุณค่า (ลงทุนแบบ VI) ในประเทศไทย เริ่มต้นอย่างจริงจัง ตามที่ปรากฏในสื่อหรือหลักฐานเพียงแค่สิบกว่าปีที่ผ่านมา เป็นเวลานานหลายสิบปีหลังจากที่ตลาดหุ้นไทยก่อตั้งขึ้น และช่วงเวลาเริ่มต้นของการลงทุนแบบ VI เป็นช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นลดความร้อนแรงอย่างเห็นได้ชัด คือเป็นยุคหลังจากที่ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ขึ้นทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 1,753.73 …
Continue reading

หัวใจการวิเคราะห์ธุรกิจหนึ่ง คือการพยายามมองหาความสามารถในการแข่งขัน(Competitive Advantage, CA) ซึ่งเป็นสิ่งที่กิจการต่างพยายามสร้างขึ้น เพื่อให้อยู่รอดได้ในธุรกิจ เพื่อขับเคลื่อนให้ธุรกิจสามารถเป็นผู้ชนะ และสามารถทำกำไรต่อเงินลงทุนให้สูงกว่าคู่แข่งขัน จนสุดท้ายเกิดผลตอบแทนสู่ Stakeholder ทุก ๆ คน อันที่จริง CA เป็นทั้งสิ่งที่สามารถแย่งชิงได้ และแย่งชิงไม่ได้ หรือพูดในอีกภาษาหนึ่งคือ ความคงทนหรือการเลียนแบบนั้นยากไม่เท่าเทียมกัน สิ่งนี้เป็นตัวกำหนดคุณภาพของ …
Continue reading

ผมคิดว่าละครไทยเป็นแหล่งรวบรวมข้อมูลและช่วยให้เราติดตามความเคลื่อนไหวของสังคมได้ในอีกรูปแบบหนึ่ง เนื่องจากเป็นพฤติกรรมสองทาง คือมีแนวคิดของผู้สร้างละครเพื่อให้ตอบสนองต่อความต้องการของผู้ชม และยิ่งไปกว่านั้น ก็มีเสียงตอบรับจากผู้ชม ผ่านทางสื่อ Social Media ต่าง ๆ เพื่อให้เราสามารถมองเห็นมุมมองที่เป็นองค์ประกอบในสังคมครบถ้วนทั้งสองด้าน ละครเรื่องล่าสุดที่ผมคิดว่ามีข้อคิดไม่น้อย สำหรับนักลงทุนและนักธุรกิจ คือเรื่องสุภาพบุรุษจุฑาเทพ เป็นละครพีเรียดที่ถูกแต่งขึ้น โดยอ้างอิงสังคมไทยในช่วงปีพ.ศ. 2500 ซึ่งอันที่จริงก็เป็นช่วงจุดเปลี่ยนหลายอย่างของเศรษฐกิจและสังคมไทย โดยเป็นเรื่องราวเกี่ยวข้องกับความรักหลายรูปแบบของคุณชายทั้ง 5 …
Continue reading

ทุกสิ่งทุกอย่าง ย่อมเริ่มต้นจากจุดเริ่มต้นเล็ก ๆ เสมอ ถ้าได้ศึกษาประวัติศาสตร์ของโลกใบนี้ ก็มีสิ่งที่น่าอัศจรรย์หลาย ๆ อย่างเกิดขึ้น ตั้งแต่สิ่งมีชีวิตเซลล์เดียว ข้ามผ่านกาลเวลา มาเป็นสิ่งมีชีวิตที่มีมันสมองคิดตรรกะได้ซับซ้อนที่สุด อย่างมนุษย์ การลงทุนของผม ก็เริ่มต้นเหมือนสิ่งมีชีวิตเซลล์เดียว ค่อย ๆ วิวัฒนาการ พัฒนาขึ้นมาเรื่อย ๆ ตามกาลเวลา …
Continue reading

สมัยเรายังเด็ก เราจะต้องเรียนถึงระบบนิเวศวิทยา (Ecosystem) ที่พูดถึงห่วงโซ่อาหาร พูดถึงวงจรของสิ่งมีชีวิตในสภาพแวดล้อมหนึ่ง ซึ่งมีองค์ประกอบหลากหลายและทำหน้าที่แตกต่างกัน เช่นผู้ผลิต ซึ่งสามารถผลิตอาหารขึ้นมาได้เอง อย่างเช่นพืชที่สังเคราะห์แสง มีผู้บริโภคหลาย ๆ ลำดับขั้น ตั้งแต่สิ่งมีชีวิตขนาดเล็ก ๆ ที่กินพืชเป็นอาหาร จนกระทั่งสิ่งมีชีวิตที่มีขนาดใหญ่ซึ่งถูกออกแบบมาเพื่อล่าผู้อื่น รวมไปถึงผู้ย่อยสลายซึ่งทำหน้าที่ย่อยสิ่งมีชีวิตเพื่อกลับไปเป็นอาหารของผู้ผลิตอีก รูปแบบของสิ่งมีชีวิตก็จะแตกต่างกันไปในแต่ละสภาพแวดล้อม เรียกได้ว่าระบบนิเวศทางธรรมชาติคือวงจรความเป็น ความตาย …
Continue reading

เรามักจะได้ยินคำว่า ถนนสายเอเชียหรือทางหลวงสายเอเชียบ่อย ๆ เพราะเวลาขับรถไปบางปะอิน นครสวรรค์ ก็จะต้องผ่านเส้นทางนี้ จนเรียกกันติดปาก ซึ่งอันที่จริงแล้ว ถนนเส้นนี้ เป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของโครงการทางหลวงสายเอเชีย (AH1 และ AH2) ที่เชื่อมจากโตเกียว ยาวไปถึงตุรกีและยุโรปตะวันตกทีเดียว โครงการนี้เป็นความพยายามที่จะเชื่อมต่อประเทศต่าง ๆ ในเอเชียเข้าหากันสำหรับการเดินทางด้วยรถยนต์ …
Continue reading

สิ่งที่สำคัญในการวิเคราะห์กิจการส่วนตัวอย่างหนึ่งของผมคือ การหา “รอยยิ้ม” ในหุ้นตัวนั้น ๆ ซึ่งแน่นอนว่าไม่ได้หาได้ตามงบการเงิน หรือฟังคำพูดของผู้บริหาร แต่เป็นสิ่งที่เราต้องค้นหา สัมผัสด้วยตัวเอง เหมือนกับว่าเราจะไม่มีวันเข้าใจว่ารอยยิ้มสยาม รอยยิ้มของเด็กในดิสนีย์แลนด์ มันเป็นยังไง ถ้าเราไม่เคยเจอด้วยตัวเอง แน่นอนว่าการวิเคราะห์หุ้นคือการวิเคราะห์กิจการ และกิจการนั้น เกิดขึ้นจาก กิจกรรมของ “คน” ในองค์กรนั้น ๆ …
Continue reading

ผมสังเกตเห็นรูปแบบอีกอย่างหนึ่งของสังคมที่เปลี่ยนไปอย่างช้า ๆ ภายใต้การพัฒนาทางเศรษฐกิจของประเทศไทย ซึ่งถ้าเทียบระยะเวลาสั้น ๆ ระหว่างปีนี้กับปีที่แล้ว เราจะแทบไม่รู้สึกถึงความแตกต่าง แต่ถ้าเอาสิบปี ยี่สิบปีที่แล้ว มาเทียบกับสิ่งที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน จะเห็นภาพแตกต่างอย่างชัดเจน   สิ่งที่ช่วยให้ผมเห็นเด่นชัดที่สุด คือความเคลื่อนไหวของผู้คน เพื่อนฝูง ใน Social Network ซึ่งเรามาดูกันว่า ไลฟ์สไตล์คนในยุคปัจจุบันทำอะไรกันบ้าง …
Continue reading

ในฐานะนักลงทุนเน้นคุณค่า การมองภาพใหญ่ด้วย “แรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจ” ก็เป็นอีกวิธีการหนึ่งในการคัดเลือกหุ้นเข้าพอร์ต ด้วยวิธีการที่เรียกว่า Top Down ซึ่งโดยปกติแล้ว การมองภาพใหญ่ จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องมองไปข้างหน้าให้ไกล หรือเรียกว่ามองข้าม shot ให้ได้มากที่สุด สาเหตุคือ การขับเคลื่อนภาพใหญ่นั้น ไม่ใช่เป็นอะไรที่จะเกิดขึ้นมาได้ในระยะสั้น ๆ แม้กระทั่งระยะหนึ่งปี ผมอยากให้เปรียบเหมือนว่าภาพใหญ่เป็นรถไฟคันโตที่ต้องอาศัยแรงขับที่ต้องชนะแรงเฉื่อยในช่วงแรก จนกระทั่งสามารถเดินทางไปได้ด้วยความเร็วที่สูงขึ้น …
Continue reading